台股開高走高, 漲+100點. 月線上, 季線上, 偏小多. 但外資不買, 期貨中性.
陸股A50
陸股開平震盪, 跌-20點, 月線上, 站穩季線, 偏小多.
5/20 台股
台股開高震盪, 漲+47點. 月線上, 季線上, 偏小多.
陸股A50
陸股開平震盪, 跌-19點, 月線上, 站穩季線, 偏小多.
5/18 台股
台股開低震盪, 跌-74點. 月線附近, 季線上, 中性.
陸股A50
陸股開平走高, 漲+61點, 月線上, 站穩季線, 偏小多.
總經 : (出處 : 陶冬blog)
经济修复路漫长--金银蓄势抗通胀
上周消息繁杂，多空参差，风险资产呈调整态势。鲍威尔对经济复苏前景颇感担忧，特朗普对年内推出疫苗非常乐观；中国经济数据出现改善，美国数据依然糟糕；意大利开始开放边境，美国进行分州解封，日本继续紧急状态；德国曝出金融海啸以来最大的经济衰退，英欧贸易谈判“几乎没有进展”，最后一锤定音的是白宫推出更严苛的措施，制止芯片商向华为供货，S&P500被定格在全周下挫2.3%收市，芯片股大跌。联储对经济前景态度审慎，美国国债走强。能源市场憧憬交通流量逐步恢复，布伦特和WTI携手冲上。资金流向黄金市场，金价企稳1740之上。美元指数无大动作，略高过100关口。
美国四月份零售下跌16.4%，扣除汽车和汽油下跌16.2%，均为历史上最惨烈的月度数字。最新新领失业救济2981K，低过之前三个星期，但是仍比此次危机前的最高纪录多出一个零。这些数字凸显疫情以及因此推出的人流阻断措施对经济的严重伤害。联储主席鲍威尔警告出现“更深、更长的衰退”。美国股市三月中后划出了一个V-型反弹，市场似乎对即将展开的人流解禁充满希望。的确，这次危机是由疫情触发的，人流阻隔属于短期供应端休克疗法，一旦解禁落实，经济活动有望部分恢复。但是，极端人流管制已经对就业市场带来震撼，并制造出收入下降的预期。供应端问题已经转化为需求端问题，那些失业人士中一部分人重新找到工作的时间可能是以年计算，收入恢复到灾前水平需时更长。几乎可以肯定，这是一个漫漫的修复之路，消费不会因为解禁而迅速恢复到灾前水平。这意味着企业现金流和投资计划均可能面临压力，而此又反过来影响就业和消费。只要经济不出现V型反弹，信贷质量恶化也难以避免。这个情况会在美国出现，也会在世界其他国家出现。
黄金ETF在四月份录得92亿美元的净流入，三月份为77亿，均为历史上较高的市场数字。虽然这两个月都是净流入，意义却不相同。三月份美股暴跌，市场震荡，被动去杠杆制造出践踏式资金退出，当时买入黄金资产有很强的避险色彩。四月份后，联储的无限量QE稳住了市场信心，并为市场有序退出提供了机会，此时买入黄金对冲通货膨胀风险的意图占了上风。疫情横扫世界，几乎所有政府都要提供救援计划，因此产生出来的巨额财政赤字在多数国家最终需要通过货币政策来消化。近来财政赤字货币化的声音此起彼伏，简单来讲就是财政花钱央行买单。QE制造大量的流动性，或刺激通货膨胀，或触发资产价格通胀，货币的购买力贬值。黄金在这种宏观环境下的保值功能显得更加突出。黄金历来为人诟病的是没有利息收益，不过全世界利率归零的时候，缺点也不碍眼了。笔者看好黄金资产，只等美元指数回落。另外，白银／黄金价格比率正处在历史低位，主要是因为一般投资者对白银更缺乏投资渠道，甚少ETF类产品。白银应该有机会比黄金有更好的表现。
技術線型來看 :
本周跌-86點. 看外資本周大賣-509億, 技術上看仍站月季線, MACD OSC 4, KD 死亡交叉. 期貨多單4.1萬口, 從期貨看並不強力偏多, 布林通道仍在上升通道整理, 震盪, 但偏多.
指數 > 月線（<Tolerance）－ 中性格局
指數 > 季線（>Tolerance）－ 小多格局
陸股A50 :
總經 :
本周A股市场呈现出震荡调整的走势，没有延续上周的快速上冲，但是市场整体上已经完成了探底过程，结构性机会依然较多，比如前期建议大家重点关注的白酒、食品饮料等消费白马股在本周异军崛起，多只龙头股股价创出历史新高，显示出价值投资标的受到资金的追捧，业绩为王仍然是最好的投资策略。一些科技板块股票，比如像5G、半导体、新能源汽车等在本周也有所表现，受益于央行等四部门出台金融支持粤港澳大湾区建设意见，粤港澳大湾区板块在本周也表现活跃。
从经济方面来看，今天统计局公布了4月份经济数据。整体来看，4月份延续了3月份以来恢复改善的势头，主要经济指标都出现了积极的变化。从先行指标来看，经济持续复苏改善的势头有条件有基础延续，这也验证了我之前的预判，在疫情控制住之后，各地逐渐复工复产，经济面回升的基础已经比较牢靠，预计5月份国内的经济活动可能会加速恢复。4月份数据已经证实了基本面复苏的趋势，这是资本市场走强的一个重要支撑，4月份工业增加值同比增长3.9%，与上个月的下降1.1%相比是转为正增长，4月用电量同比增长1.6%，上月是下降2.8%，也是从负转正，这是非常积极的变化。从服务业来看，服务业的降幅也在收窄，4月服务业生产指数下降4.5%，比上月收窄4.6个百分点，其中批发零售、交通运输等行业收窄幅度大于整体幅度，消费服务业是疫情冲击影响最大的领域，现在也出现了复苏，只是现在服务业还是负增长，但负增长幅度在收窄。从投资来看，投资活动呈现出回暖态势，1~4月份固定资产投资同比下降10.3%，降幅比一季度收窄5.8个百分点，其中制造业、基础设施、房地产投资缩小的幅度都在4~8个百分点左右，4月社会消费品零售总额下降7.5%，比上月收窄了8.3个百分点，其中升级类商品增速较快，特别是通讯器材类实现了两位数增长，增长22.2%。出口方面4月份的出口超预期，出口同比增长8.2%，也就是说由于中国出口商品具有较大的竞争力，出口方面并没有受到海外疫情太多的影响而出现了正增长。
技術線型來看 :
A50 現貨, 周K跌-198點.
A50指數 > 季線（>Tolerance）－小多格局
中國股市本周, 內資賣-146億, 北上資金買+74億. 技術線型看是A50 是穩定向上.
技術上偏多, 布林通道上緣後回測, 震盪, 還是偏多.
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