Douglas 的金融周誌: 2023 6/3 本周台股, 陸A50, 美股

總經 : (引述陶冬)

全球减息周期，由欧洲开启

尽管笔者认为ECB六月减息的机会依然很高，七月份再度减息的概率就有所下降。决策者需要观察经济和市场对政策转向的反应。预测欧元区今年GDP增长0.6%，CPI2.3%，累计降息2-3码。

随着chatGPT的横空出世，人工智能在过去的一年多时间中取得了惊人的进步。合成式AI给人们生活带来惊艳，也开始给不少行业带来冲击，给许多工种带来冲击。各大科技巨头在大模型上纷纷取得实质性进展，甚至突破，但是靠此赚到钱的却尚未出现。笔者看来，AGI是一个赋能工具，最终为传统企业、传统产品、传统行业和传统消费者带来效率上的突破。对于整体经济来讲，AI挣钱可能主要在应用端。未来几年，AI PC、AI 手机将人工智能带向企业，带向千家万户，由此改变生产，改变生活。不过AI蔓延必然带来用电量的暴增。一个AI伺服器用电量是普通伺服器用电量的20倍，未来三年AI用电起码翻十倍。根据国际原子能组织（IEA）今年一月的报告，人工智能、数据中心和虚拟货币三个行业的用电量至2026年几乎翻一番，新增用电量相当于日本整个国家全年的耗电量。发电、输电、储电和智能电网，看来可能成为未来人工智能迅猛发展的一块绊脚石。受到电力挑战最严重的，就是在AI领域创新最多、进展最快的美国。美国有大约3000余家电力公司，以不同的发电、输电和配电组合维持着整个国家的电力能源运作。各州的监管各不相同，而电力配送则掌握在市一级机构。可以说美国的电力供应链极度碎片化，而且基础设施严重老化，整合效率低下，监管缺乏统一协调能力。市场已经炒作了一轮电力股。笔者看来电力作为公用事业，自然有公用事业的属性，不会像大科技公司那样盈利暴涨，它们的加价能力也受到严重制约。相反，笔者更关注电力供应、输电效率和新能源的诞生。AI所制造出来的庞大电力需求，可能会倒逼新型能源的研究和商业化，直至电力价格大幅降低。

在利率走向上，联储给出了一个不太令人舒服的方向。FOMC五月初会议记录显示，决策者表示如果通胀高烧不止，不排除加息的可能。美债应声全面下跌，美股则先跌后升，最后几乎收复了全部失地。美元走强，石油疲弱。流动性主导下，资金炒完大宗商品后炒农产品，小麦、棉花和咖啡大涨。上周日本十年期国债收益率，突破了1%，走出了安倍“三支箭”以来的最高位。尽管日本央行没有进一步加息，市场利率已经一路向上了。中国推出了一系列消化房地产库存的政策。美国经济在放缓。后疫情时代“报复性旅行”曾经是经济过热的一个现象级事件，特别在去年，不过最近酒店减价、机票减价已经随处可见了。三月份每间酒店空房的销售额环比下降2.2%，这是社交限制开放以来首次下跌；至于酒店空置率则已经连续十二个月下行了。究其原因，三个字，“太贵了”。动辄五百美金一晚的酒店房，令游客打退堂鼓了。不过，美国人去亚洲、欧洲旅游就大增，看来不是有没有钱的问题，而是性价比的问题。

密执根大学消费调查，反映着类似的消费者认知。就业市场放慢步伐，一方面影响消费信心，另一方面也降低了消费者对未来价格的预期。消费狂潮是美国增长挑战地心引力的主要原因，也是美国通胀压力挥之不去的主要原因，如今消费预期出现改变可能也会带来一系列的连锁反应。

本周有两大重磅事件，第一是欧洲央行例会，预计打响各大央行减息的第一枪，料政策利率被下调25点，同时关注拉加德记者会上的语境，窥探七月再次降息的可能。第二是美国就业数据，预计新增非农就业增加220K（这个数字可能被统计口径调整所扭曲），不排除失业率升到4%。此外中国出口数据也值得关注。

台股技術線型來看 :

加權指數本周周K跌 -391點, 月線上, 季線上半年線上

指數 > 月線（>Tolerance）－小多格局

指數 > 季線（>Tolerance）－小多格局

技術上外資現貨賣超-1030億, 美金新台幣32.23。期貨空單 -1.4萬口選擇權空單-1.8萬口, 參考下圖. 本周技術線型長均線中性偏小多, 短線跌勢收止. 準備測試高點. 需觀察

日K,周K