總經 : (出處 : 陶冬blog)
美联储政策不变应对--英脱欧谈判大限来临
两桩旷日持久的谈判，在上周五按下了风险资产价格，不过总体上看资金以正面的态度进入圣诞节假期。第一桩是美国国会关于紧急救援计划的谈判，呼之欲出，但是迟迟无法落地，美股再创出新高后回吐。第二桩是英欧贸易谈判，政治人物既说了狠话，也透露出希望，可是精疲力竭的谈判代表始终无法结案，英镑汇率冲上高位后下挫。上周重要市场新闻倒不少。1）美国联储在总统大选后的第一次例会，市场原本希望决策者为明年政策走向点明道路，公开市场委员会却按兵不动，没有在资产购买计划上释放出直截了当的讯号，十年期国债利率高位徘徊。2）市场风险意识淡化，美元汇率全面下挫，美元指数终于跌破90大关。3）比特币成为黄金的替代品，24小时内连破数关，价格飙升。4）特斯拉被纳入S&P500，股价飞起，马斯克一天身家多出2500亿美元。石油黄金上周各有涨幅，不过和上面几个相比已经显得不那么重要了。铁矿石为首的大宗商品升势凌厉。
在总统大选之后、今年最后一次例会上，联储公开市场委员会成员决定以不变应万变，维持资产购买计划规模和购买权重不变。不过决策当局略微修改了前瞻性指引，表明打算在联储的就业和通胀目标得到“相当的进展”之前，它会至少维持现有的QE水平。联储对于未来通胀的解读也温和鸽派，主席鲍威尔没有回应联储回收流动性所需要的触发点。简而言之，联储对于未来政策立场保持温和模糊，以应对经济增长和通货膨胀的双重不确定性，但是强调万一出现金融压力，它会加码QE并重启流动性项目。笔者的解读是，联储对明年美国经济复苏持审慎乐观态度。认为经济明年向好，所以暂时不再加码QE；认为复苏力度未必很强，所以对通胀前景的表述十分克制。笔者相信，QE起码会维持到2023年，届时联储应该会先收流动性，再调整利率，小步慢行地推进，并随时准备政策转身。
2020年12月31日在迅速到来，英国与欧盟的贸易谈判仍未结束，一个又一个截止日过去了，但是谈判桌上仍然胶着。双方在公平竞争问题上有所突破，但是渔业额度尚有大的差距，两边都坚持没有好的捕鱼协议，便没有贸易协议。英国硬脱欧风险继续增大。英国政府将无协议脱欧称为澳大利亚模式，其实就是WTO关税，适合于任何WTO加盟国，即所谓硬脱欧。为了准备无协议脱欧，法国开始召集数百名海关人员预备在EuroStar火车和各港口执法，但是没有人知道应该如何执法。横跨英吉利海峡隧道两端货车爆塞，因为税局在准备临时海关。英国脱欧公投在四年前发生，但是临急抱佛脚式的准备才刚刚开始。从食品药物关税到金融从业员工作签证再到航班降落权，无协议脱欧所带来的混乱难以想象，但是一切可能在两个星期后发生。然而，谈判桌上的双方却仍在玩“看谁先眨眼”的游戏，金融市场也以船到桥头自来直的心态观望着。本周末前如果不能达成协议，英国脱欧话题可能给市场带来新的surprise。
技術線型來看 :
加權指數本周跌 -11點, 突破布林上區間. 月線上, 整理格局.
指數 > 月線（>Tolerance）－ 中多格局
指數 > 季線（>Tolerance）－ 中多格局
技術上位於布林上區間. 月線上, MACD OSC -24, KD 死亡江差. 期貨多單-0.5萬口, 期貨短期看外資避險意識強烈, 且選擇權布空單3700口, 參考下圖, 布林通道壓縮後向上突破,長期均線偏多, 支撐不跌破偏多. 但外資強力避險, 再續創高機率較小, 須小心反轉.
陸股A50 :
總經 :
机构看后市：牛市格局没变、春季行情在途 关注三条主线
兴证策略：复苏行情仍在途 继续把握三条主线
继续把握上游涨价、中游补库存、下游服务业复苏的三条主线。我们在8月份以来持续强调市场的主线从流动性宽松逐步转向基本面复苏，把握复苏行情复苏主线。站在当前时点，经济复苏仍在进行，逐步从单纯的中游向上下游其他领域扩散。复苏行情沿着上、中、下游各自复苏景气的方向进行。上游涨价：化工、有色、煤炭等。中游补库存：机械、汽车、家电等。下游服务业：演艺酒店、餐饮旅游、航空航运、金融等。
方正策略：科技与消费仍是中长期政策重点支持领域
历年经济工作重点任务对产业投资有哪些启示？中央经济工作会议会对来年重点工作任务做出明确指示，在政策支持下，相关行业中长期内或将迎来快速发展机遇，其中蕴藏着行业投资机会。回顾2015年中央经济工作会议至今，“三去一降一补”（主要指化解过剩产能以及房地产去库存）、经济高质量发展、促进形成强大国内市场等先后成为全年的重点工作任务，对周期、制造、消费、科技等行业发展产生了极大推动作用。从2020年中央经济工作重点任务看，科技与消费仍是中长期政策重点支持领域，建议关注1）汽车、家电等为代表的可选消费行业；2）银行、保险、券商等顺周期行业；3）5G、新能源、半导体产业链、计算机、新材料、大数据、物联网等战略性新兴产业。
国盛策略：2021年依然机构牛 关注三条主线
1）宏观波动收敛，微观景气更重要，关注光伏&风电、新能源汽车、机械、医药、白酒、电子等景气向上的行业板块。2）“十四五”规划元年，关注“科技强国”、“新型消费”、“平安中国”等主线相关投资机会。3）把握周期核心资产重估的阿尔法机会。
技術線型來看 :
A50 現貨, 周K漲+363點. 突破後回測再站回月線上
A50指數 > 月線（<Tolerance）－中性小多格局
A50指數 > 季線（>Tolerance）－小多格局
中國股市本周, 技術線型看是MACD OSC -25, A50 是布林通道突破後, 整理回測後, 內資特大資金連續賣, 但就技術線型, 仍是中性小多. 月線附近區間整理, 長期均線站回中性, 整理.
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