Fed再祭宽松--BoE意外收紧
上周受到联储进一步宽松和各国逐步放开经济的消息刺激，风险资产价格再上一层，不过疫情反复令投资者紧张。上周最大消息是美国联储决定进一步延伸QE火力，从购买公司债ETF转为直接购买公司债，这意味着新增流动性可以直接流往企业，这意味着QE进入新阶段。利好风险资产，哪怕联储的资产负债表出现近期罕见的收缩，也无阻资金的入市热情。美国数州和中国北京疫情突显反复，给经济重启带来不确定性，苹果宣布再次关闭刚刚开放的数家苹果店，令星期五美国突然回跌，不过全周表现依然可观。英国央行开会决定增加1000亿英镑的QE规模，不过把每月购债的额度调低，英镑应声下挫。北京也出现输入性新感染个案，A股反应不大，创业板创下近四年最佳表现。美元指数先跌后升，不过仍处在近月的低位。石油期货受到交易商认为需求正在迅速恢复和两大供应商愿意减少产量的鼓舞，布伦特原油收报每桶42美元。疫情反复，中美关系、美欧关系、美朝关系各显紧张，黄金价格受惠。
美国联储做了两个大动作。第一个是开始直接购买公司债，第二个是三月重启QE以来首次将自己的资产负债表收缩。直接购买公司债，表明货币当局不满足于仅仅提供债市流动性，更希望直接将资金注入到大公司内部。这意味着，联储已经从流动性的最后供应者（lender of last resort) 变成最先供应者(lender of first resort)，为救经济已经直接染指信用风险，不避嫌地直接借款给公司。此举有违公平原则和市场原则，但是对改善实体经济流动性有立竿见影的效果。降低联储的资产负债表，则更有意思。之前一周鲍威尔还信誓旦旦有尽一切努力支持实体经济，一转头到期赎回的资金就没有全部重新投回市场。笔者对此的理解是，联储救市不托市，实体经济的政策效果比资产价格更受关注。它希望更大更长久的QE规模，不过聚焦点在实体经济，略微下撤流动性主要是想为QE驱动的资产价格泼一点冷水。
英格兰银行上周例会后，出人意料地表达了不太鸽派的政策意向。BoE维持利率在0.1%不变，将购债总额度调高1000亿至7450亿英镑，但是它将QE期限拉长，实际上每个月的资产购置速度放慢了。BoE对英国经济的预测也比较乐观，更重要的是购债计划一步确定到今年年底，市场解读为除非经济出现大的变化，英国的货币政策可能未必会再作大调整。BoE对负利率等激进的宽松政策根本没有提及，英镑汇率即时下挫。笔者的解读是，BoE在储存弹药，多观察一段情况再作计议。与欧洲的脱欧谈判很不顺利、疫情反复并对经济的冲击极大。笔者觉得，英格兰银行最后不得不向现实屈服，加码QE的机会不小。无论疫情还是脱欧谈判不确定性很高，BoE都无法控制，所以他们以静制动，静待事件的进一步发展。笔者依然认为现在是买入英国房地产的好时间。
技術線型來看 :
加權指數本周漲+119點. 本周趨勢又持續向上
看外資本周賣-148億, 技術上看站穩月季線, MACD OSC -9, KD 交叉. 期貨多單3.1萬口, 從期貨看中性,
參考下圖, 布林通道收斂後向上, 方向偏多, 疫情無影響, 穩定向上.
指數 > 月線（>Tolerance）－ 小多格局
指數 > 季線（>Tolerance）－ 小多格局
陸股A50 :
總經 :
机构看后市：结构抱团仍将持续 行情将再度回归科技主线
中信证券：A股整体均衡和结构抱团仍将持续 关注医药+消费
A股整体上的均衡状态和结构上的抱团仍将持续，未来需要密切关注外部风险的演化。配置上，新旧基建和科技白马依然是贯穿全年的主线，近期建议重点关注风险扰动期和中报披露季享受高确定性溢价的医药和消费龙头，包括免税、白酒、零售、医疗设备、诊断试剂等。
国盛策略：科创板牛市有望开启 行情将再度回归科技主线
科创板牛市有望三季度开启。1）科创板聚焦科技领域最优赛道，引领未来产业发展趋势；2）科创板盈利、成长优势已展露头角，具备基本面支撑；3）科创板有望迎来存量、增量资金携手增配。一方面，科创50指数设立为ETF开辟道路，科创板基金规模与纯度双升，持续定向灌溉；另一方面，存量资金配置比例逐步提升，配置潜力巨大。4）短期估值不是核心矛盾，解禁冲击可能导致的回调更是绝佳的配置良机。科创板牛市有望开启，科技成长是中长期主线。
中金策略：内需与新经济继续领涨 关注券商、龙头地产等
A股市场延续3月底以来的反弹趋势，上证综指重回3000点附近，以创业板指为代表的成长风格表现更为强劲，初步符合我们在上周发布的下半年展望“有惊无险”及“内需与新经济是主线”的判断。综合来看，市场可能“有惊无险”，虽然投资者心态依然谨慎、担心因素较多，但最终可能因为已经有所准备、事态可能不会超预期而会相对平稳。配置上内需与新经济仍是主线，阶段性、局部关注部分落后的周期老经济板块。
天风策略：少部分公司的牛市将延续 超配消费+科技龙头
考虑到增量资金比较理性的投资选择和相对固化的投资风格，低估值板块估值修复的机会可能更多的存在于部分细分龙头——即被行业属性长期压制了估值、但又具备α属性的周期类核心资产，这个可能是下半年性价比相对比较高的部分。不管是短期还是长期，对于核心仓位，我们仍然建议保持对消费和科技龙头的超配，下半年如果由关系反复、疫情反复、美股波动导致的情绪式下跌，都是对消费和科技核心公司再配置的机会。
技術線型來看 :
A50 現貨, 周K漲+199點.
A50指數 > 季線（>Tolerance）－小多格局
中國股市本周, 內資賣-35億, 北上資金大買+278億. 技術線型看是A50 是測支撐後持續上揚, 布林通道是收斂後向上.
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