總經 : (出處 : 陶冬blog)
疫苗测试刺激市场期盼--选举结果冲击政经前景
上周发生了两件大事，之后都需要等下文，但是股市升了，风险资产市场活跃了。第一件大事是星期一一家美国上市的药厂率先宣布，COVID-19疫苗的三期结果显示90%的有效性，市场认为抗疫胜利在望，饱受疫情摧残的实体经济股票大升。第二件大事是，经过一轮熙攘之后，周五乔治亚州重新点票确认拜登胜出，特朗普团队在亚利桑那州撤诉，总统选举结果似乎尘埃落定。在确定性提高的预期下，美股引领全球股市走强，资金增加杠杆。在债市，“拜登交易”继续发酵，资金担心民主党当政导致财政状况恶化，国债被抛售，十年期国债利率攀至0.9%。中国出现高信用评级债务连续违约，信用债市场震荡。英国的脱欧谈判依然僵持，未见突破性进展，唐宁街高管离职，不过汇市陷于疲劳，无大反应。上周美元汇率先升后稳，石油期货先升后稳，黄金期货先跌后稳，三者均与疫苗突破有关，市场期待疫情稳定带来经济稳定，不确定性下降。
疫苗如笔者所料，在10-11月首个获选疫苗公布出令人鼓舞的三期结果，估计未来数周还会有其他疫苗的好消息出来。这对于陷入困境的经济和部分行业，不啻于雪中送炭，市场也应该有所反应。不过美国的航空公司在消息宣布的当天股价平均涨15%，英航25%，生产飞机引擎的RR的股价暴升44%，就未必合理了。疫苗正式全面推向市场，最早也要等到明年2月，大规模注射更迟。根据已公开数字，目前领先的mRNA疫苗年产量大约23亿支，灭活疫苗大约6-7亿支，腺病毒如果证明安全再加4亿支，以每人需要接种两支计算，明年共有17亿人口可能通过疫苗获得对新冠病毒的抗体，但是大多数是在明年下半年接种。疫苗无法制止今年冬季预期的大流行，也无法制止美欧经济的第二次探底。欧美股市炒作周期性复苏，可能早了一点。笔者认为这次经济复苏，中国和中国之外的世界可能会走出不一样的道路，由于中国消费者的资产负债表不需要重新修复，内需会有较快的恢复（当然也取决于未来中国的疫情防控）。欧美（尤其是美国）消费者的现金流可能断裂，继而冲击投资热情和银行资产质量。
随着北卡罗兰纳州、乔治亚州和宾夕法尼亚州点票工作结束、特朗普法律团队撤回在亚利桑那安州上诉，拜登所获选举团票数已经超过300票，远高过当选的270票门槛，正常程序下他会成为第46任美国总统。特朗普翻盘的机会不大，但是他选择如何退下总统宝座却对未来的权力交接、美国经济政策的推出十分重要。绝大多数共和党议员（包括两院共和党领袖）对于拜登当选至今仍未出声祝贺，看得出敌意甚浓。乔治亚参议员补选中只要共和党拿下一席（目前两席均处领先地位），共和党就可以保住对参院的多数党控制。如果此情形出现，拜登未上任就已经成为跛脚鸭。反对党估计为反对而反对，拜登的政策无法得以通过立法当局，美国经济陷入W型衰退。民主共和两党各取国会一院经常发生，两党党政到了置国计民生于不顾却不多见，过去数月双方的行为可以用令人发指、毫无底线来形容。拜登如果被正式确认当选，美国选举的不确定就大体上清晰了，但是这未必带来经济不确定的消失，政策不确定性继续存在，甚至进一步恶化，对此投资者应该有足够的心理准备。
本周关注点有三，美国的选情、欧洲的疫情、中国的数据。特朗普最快本周会对大选做出一个回应，有可能隐晦地认输（如讨论四年后再选），也可能拒不认输，这些对市场气氛乃至全球经济带来重大的影响。欧洲的疫情仍在迅速蔓延中，法国的锁国会不会带来其他国家仿效值得留意。中国的十月月度数据揭晓，零售和出口数字都值得期待。美国十月份零售数字预计贴近疫情之前水平，工业生产增长则开始放缓。
技術線型來看 :
加權指數本周上漲+299點, 布林上區間. 月線上, 突破格局.
指數 > 月線（>Tolerance）－ 小多格局
指數 > 季線（>Tolerance）－ 中多格局
技術上位於布林上區間. 月線上, MACD OSC 47, KD 交叉偏多. 期貨多單3.5萬口, 期貨看小多, 參考下圖, 布林通道上緣整理,長期均線偏多
陸股A50 :
總經 :
中國國企爆違約潮 分析師憂海外資金恐縮手
机构看后市：信用债违约不改牛市格局 RCEP签署提振市场情绪
国君策略：信用风险扰动只是震荡格局插曲 推荐可选消费+中国制造
信用风险扰动只是震荡格局插曲，维持3100-3500点震荡格局不变。风险偏好下行之下，拥抱业绩确定性溢价，低风险特征股票受益，推荐可选消费+中国制造两条主线。
海通证券：信用债违约对股市只是扰动 不改牛市格局
近期信用违约事件爆发，股市也受到扰动，部分投资者担忧信用债市场的波折会拖累股市。我们整体认为，信用违约事件不会影响牛市的格局，目前市场仍处在牛市三级火箭中的第二级。此外，有许多投资者觉得未来A股会迎来长牛，这可能意味着短期涨幅有限，因此大家对短期行情的热情或信心不高。我们认同长牛的趋势，但同时我们认为长牛是由多轮小牛熊构成的，市场在整个向上的过程中并不是稳步慢慢上涨，更可能是锯齿形上移。
国盛策略：跨年行情继续 利用震荡积极布局
短期风险事件有扰动，但不会改变市场向上趋势。近期永煤超预期违约引发再度冲击市场风险偏好拖累行情。市场对于信用违约事件的担忧主要集中在其引发的短期资产抛售或赎回压力、风险溢价走阔融资成本抬升以及后续的信用收缩上。但参考历史经验，信用违约的影响主要是短期的脉冲冲击。随着之后市场进一步出清，行情有望回归向上趋势。
技術線型來看 :
A50 現貨, 周K跌 -182點. 突破後再跌回
A50指數 > 月線（<Tolerance）－中性格局
A50指數 > 季線（>Tolerance）－小多格局
中國股市本周, 技術線型看是A50 是布林通道突破後, 高檔整理區間, 偏小多看待,或許會在月線附近整理, 須重視國企違約的影響.
沒有留言:
張貼留言